8月17日，美国30年期国债收益率冲上5.31%，创下2007年6月以来的新高。就在同一天，美伊为期60天的停火备忘录到期，双方谈判并无实质性进展。特朗普随即对伊朗升级经济打击，但市场并不买账，债券收益率继续上行，股市也随之回落。

回过头看特朗普自2026年2月对核设施的空袭开始一系列行动，表面上是中东的地缘博弈，背后也难免带有缓解国内债务压力的考量。美国政府债务已突破40万亿美元，单是7月利息支出就高达约1040亿美元。打仗耗钱快，叠加政府对AI等基础设施的巨额投入，长期通胀预期被推高，投资者因此不愿长期持有美债，纷纷抛售，推动收益率走高。

历史上“以战争化解债务”的做法之所以曾起作用，是因为战争短促且胜利后能够收割经济回报。但当前对伊朗的冲突演变为持久消耗战，国际油价抬升，通胀难以控制，反而加剧了财政赤字。美债从全球避险资产的地位开始动摇，连一些机构投资者都表示，相比长期国债，更愿意持有黄金等避险品种。伊朗外长也公开指出，美国此举有转移国内债务及利息飙升关注的成分。 球友会

为应对局面，美国财政部于8月19日宣布将国债回购规模至少翻倍——一面发行新债，一面买回旧券，市场看得一清二楚：这更像是掩盖信用品质恶化的权宜之计，而非根本性解决方案。总体来看，战争非但没有挽救美债的信用，反而彻底削弱了其避险光环，局势只会越来越棘手。